格力電器中報(bào)分紅是不是中小投資者的勝利?
隨著8月份的過去,上市公司半年報(bào)披露也宣告結(jié)束。雖然半年報(bào)并非是上市公司利潤(rùn)分配的旺季,但仍然還是有少數(shù)上市公司推出了利潤(rùn)分配預(yù)案。并且極個(gè)別公司推出的利潤(rùn)分配預(yù)案還受到市場(chǎng)的關(guān)注。這其中就包括格力電器8月30日晚間推出的每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6元(含稅)的現(xiàn)金分配預(yù)案。
實(shí)際上,格力電器中報(bào)分紅并不令人意外,這只是兌現(xiàn)該公司“中報(bào)分紅”的承諾而已。今年4月25日晚,格力電器發(fā)布2017年年報(bào),但該公司卻推出了“不分紅也不送轉(zhuǎn)股”的利潤(rùn)分配預(yù)案。結(jié)果市場(chǎng)嘩然,股民因此炸開了鍋,以至深交所還為此向格力電器發(fā)出了關(guān)注函,要求公司說明是否切實(shí)保護(hù)了中小投資者的利益。為此,4月26日晚,格力電器就表示將進(jìn)行2018年度中期分紅。因此,格力電器中報(bào)分紅這是意料之中的事情。
那么,格力電器中報(bào)分紅這是不是中小投資者的勝利呢?事實(shí)恐怕并非如此。雖然在格力電器分紅的問題上,深交所舉起了“保護(hù)中小投資者利益”的旗幟,雖然格力電器也終于分紅了,但中小投資者并不是格力電器分紅的真正贏家。在格力電器公布分紅預(yù)案后,輿論很快就表示董明珠將收獲2600萬(wàn)元。很顯然,董明珠是格力電器現(xiàn)金分紅的贏家。
不過,董明珠并不是最大的贏家。雖然董明珠收獲2600萬(wàn)元對(duì)于普通老百姓來說是一個(gè)巨大的數(shù)字,但董明珠并不是格力電器股票上持股最多的人,她甚至都沒有進(jìn)入前十大股東之列。前十大股東的分紅顯然都比董明珠多,而最大的贏家無疑是公司的第一大股東珠海格力集團(tuán)無疑。通過中報(bào)分紅,珠海格力集團(tuán)可得到紅利約6.6億元。因此,就格力電器的中報(bào)分紅來說,盡管交易所高舉“保護(hù)中小投資者利益”的旗幟,但最終不過是“為客殺雞”,中小投資者不過就是喝點(diǎn)湯水而已,真正的利益還被大股東們拿走了。

當(dāng)然,這里存在著持股比例不同的問題。因?yàn)榇蠊蓶|的持股比例高,而中小投資者的持股比例低。這種說法似乎并無不妥。但問題是,大股東持股比例高并不代表大股東出錢多,中小投資者持股比例低也并不代表中小股東出錢少。因?yàn)樯鲜泄敬蠊蓶|特別是控股股東持股都是低價(jià)認(rèn)購(gòu),而公眾投資者都是高溢價(jià)認(rèn)購(gòu)。如此一來,盡管公眾投資者最終拿出的資金遠(yuǎn)比控股股東多得多,但最終持股仍然是控股股東持有上市公司更多的股份,而公眾投資者特別是中小投資者只是持股上市公司很少的股份。這也決定了出錢多的公眾投資者在上市公司利潤(rùn)分配過程中得到的回報(bào)始終都小于控股股東等大股東及原始股東。這是由股市制度的不公平?jīng)Q定的。
實(shí)際上,在現(xiàn)金分紅的問題上,制度的不公平不限于此。還是以格力電器中報(bào)分紅為例,由于格力集團(tuán)的持股基本上可以認(rèn)定是不流通的,所以,格力電器股價(jià)的漲跌對(duì)格力集團(tuán)的影響不大,如此一來,格力集團(tuán)得到6.6億元的紅利就表現(xiàn)為一種實(shí)實(shí)在在的得到。但中小投資者卻不一樣。在格力電器正式分紅的時(shí)候,首先要對(duì)股價(jià)進(jìn)行除息,雖然投資者得到了每股0.60元的紅利,但投資者持有的格力電器股價(jià)卻要同步扣減0.60元,經(jīng)過如此除息之后,投資者并沒有真正“得到”利益。不僅如此,0.60元的紅利還要計(jì)征10%或者是20% 的紅利稅,這意味著投資者每股還要虧損0.06元或0.12元。也就是說,格力電器轟轟烈烈的分紅,中小投資者不僅沒有得到實(shí)惠,相反每股還要倒出0.06元或0.12元的紅利稅。這就是格力電器現(xiàn)金分紅給予中小投資者的“回報(bào)”。
也正因如此,格力電器中報(bào)分紅并不能認(rèn)為是中小投資者的勝利。雖然現(xiàn)金分紅的本意是回報(bào)投資者,但由于制度設(shè)計(jì)的不合理,特別是紅利稅的征收,這就使得中小投資者注定難成上市公司現(xiàn)金分紅的受益者。因此,真要保護(hù)中小投資者利益,真要讓現(xiàn)金分紅成為對(duì)中小投資者的回報(bào),這就有必要對(duì)當(dāng)前的股市制度作出修改與完善,而當(dāng)務(wù)之急則是要取消紅利稅。否則,現(xiàn)金分紅回報(bào)的就只是上市公司的控股股東及大股東。對(duì)于中小投資者而言,分紅不是回報(bào)而是傷害。
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