富國大通沙泉:上市公司回購傳遞股票價值被低估的信號
9月剛開始,就有6家A股公司拋出了回購計劃,其中東華能源(行情002221,診股)口氣最大,公司擬回購金額不超過10.5億元。還有順網(wǎng)科技(行情300113,診股)、愷英網(wǎng)絡(luò)(行情002517,診股)、東方通(行情300379,診股)、永吉股份(行情603058,診股)。美的集團(行情000333,診股)披露稱,截至8月31日,公司已累計回購股份約3933萬股,共耗資約18億元。針對上市公司集中回購股票這一現(xiàn)象,富國大通投研中心負責人沙泉認為,如果出現(xiàn)了上市公司回購自己的股票至少可以說明兩個問題:
第一, 市場處于人氣低迷時期,交投比較清淡,往往處于市場的底部區(qū)域;
第二, 第二,從產(chǎn)業(yè)資本的視角去看,說明股價已經(jīng)低于或者接近公司的價值。上市公司回購股價至少在短期會提振市場參與方對個股的投資信心,被增持后的上市公司股價短期會強于市場表現(xiàn)。
回購行為給市場傳遞股票價值被低估的信號
富國大通沙泉指出,股票回購的核心原因在于股價跌過了頭,跌出了個股的價值。只要上市公司在不影響其現(xiàn)金流的情況下就會有較強的意愿進行回購。通過回購的行為不僅可以給市場傳遞股票價值被低估的信號,同時能夠活躍個股的流動性。此外,還有一部分上市公司回購股份的目的在于為了接下來進行股權(quán)激勵做準備。
回購目的大部分還是以市值管理為主
因為今年市場的走勢非常類似于01-04年,11-14年的走勢,在流動性缺失下市場的慢熊走勢特點鮮明,雖然15年的快速下跌殺傷力大,但長期的慢熊走勢將會磨掉投資者的信心。同時,今年市場從上市公司回購股份來看特點也非常鮮明,與歷史上相比今年的回購金額創(chuàng)了新高,七月份回購規(guī)模達到63億的水平。沙泉表示從目前已經(jīng)披露回購計劃、以及回購股份占股本較高的上市公司回購目的看,大部分還是以市值管理為主。
上市公司回購行為可穩(wěn)定股價
在成熟市場,股票回購是常用資本運作方式之一。美股大型企業(yè)如蘋果、微軟、麥當勞2016年股票回購金額均超百億美元。有研究表明,2016年以來不斷興起的港股回購潮助長節(jié)節(jié)走高的恒生指數(shù),美股回購則是2009年以來標普500上漲重要助推因素之一。
A股和美股在回購方面確實存在一定的差異,A股市場上市公司的回購基本上都發(fā)生在熊市期間,股價不斷下挫,成交量萎縮,通過上市公司回購股份后注銷能夠起到穩(wěn)定股價的作用。而反觀美股除了在市場低迷時回購外,上市公司經(jīng)常會在公司業(yè)績企穩(wěn),基本面持續(xù)改善的時候進行回購,更能夠提振市場對該公司的關(guān)注度。
沙泉指出,主要原因在于國內(nèi)對回購的監(jiān)管要求比美股更為嚴格,程序上也比較繁瑣。同時以散戶為主的A股,如果國內(nèi)上市公司在股價上漲的過程中回購股份可能會引發(fā)非理性交易行為,對市場的健康成長并沒有好處。
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