阿根廷央行瘋狂加息反而雪上加霜 比索為何斷崖式下跌
周四(8月30日)阿根廷央行貨幣政策會(huì)議決定,將指標(biāo)利率(七天期LELIQ)大幅上調(diào)1500個(gè)基點(diǎn),由45%升至60%,還將私人銀行存款準(zhǔn)備金率上調(diào)了五個(gè)百分點(diǎn)。加息消息公布后,阿根廷比索兌美元跌幅迅速擴(kuò)大,盤(pán)中一度跌逾20%,跌破40關(guān)口,刷新盤(pán)中歷史低點(diǎn)至41.35比索,今年迄今為止比索跌幅逾50%。近期新興市場(chǎng)的動(dòng)蕩對(duì)阿根廷造成巨大沖擊,外界普遍擔(dān)心,阿根廷無(wú)法滿足今年以及明年高達(dá)820億美元的融資缺口。
阿根廷比索創(chuàng)新低之前,阿根廷總統(tǒng)馬克里周三在全國(guó)廣播中承認(rèn),已經(jīng)請(qǐng)求IMF加快撥發(fā)融資貸款,為保證明年融資項(xiàng)目提供一切必要的資源,稱“這一決定旨在消除一切在國(guó)際形勢(shì)前景惡化以前產(chǎn)生的不確定性?!彪S后拉加德在一份聲明中也表示,在貸款協(xié)議簽署時(shí),國(guó)際市場(chǎng)的不利因素并沒(méi)有得到充分考慮,國(guó)際貨幣基金組織將重新探討貸款的分期發(fā)放安排。但是這一消息并沒(méi)有重振市場(chǎng)信心,市場(chǎng)認(rèn)為這一請(qǐng)求反而反映了阿根廷當(dāng)局面臨的巨大壓力,受此影響阿根廷比索繼續(xù)一路下挫。
阿根廷市場(chǎng)分析師特羅瓦托表示,市場(chǎng)如今不再相信政府,不再相信政府的經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)。我想如果財(cái)政部長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)不下臺(tái)情況會(huì)變得更糟,因?yàn)楝F(xiàn)在已經(jīng)無(wú)關(guān)具體的經(jīng)濟(jì)措施了,而是他們已經(jīng)失去了信譽(yù)。
為應(yīng)對(duì)本輪匯率危機(jī),阿政府與央行同時(shí)采用了拋售美元、提高利率和減少赤字“三管齊下”的做法,但都收效甚微。今年以來(lái),阿根廷比索對(duì)美元貨幣已經(jīng)貶值了超過(guò)50%,這樣的大幅貶值,究竟因?yàn)槭裁??阿根廷比索的再度暴跌,顯示出此前阿根廷央行保衛(wèi)匯率策略并沒(méi)有奏效,比索仍然面臨著非常大的拋售壓力。當(dāng)前阿根廷通貨膨脹率超過(guò)30%,此外阿根廷外債過(guò)高導(dǎo)致償息壓力大、過(guò)度消耗外儲(chǔ),投資者對(duì)阿根廷經(jīng)濟(jì)前景較為擔(dān)憂。
阿根廷比索持續(xù)貶值背后的原因究竟是什么?以下簡(jiǎn)單從阿根廷宏觀方面的幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)了解其背后的深層次原因。
一是通貨膨脹加速上漲,高居不下
阿根廷的通貨膨脹從2014年后一直在14%以上,政府的貨幣政策并未能很好地抑制通貨膨脹的發(fā)展。阿根廷對(duì)銀行的監(jiān)管并不成功,銀行為了跑贏通貨膨脹,獲得利潤(rùn),導(dǎo)致貸款利率非常高。阿根廷政府應(yīng)該控制貸款利率上限,以確保企業(yè)和個(gè)人借到相對(duì)低廉成本的貸款,來(lái)控制進(jìn)一步的通貨膨脹。資本管制的開(kāi)放則進(jìn)一步加重了阿根廷的通貨膨脹:由于本國(guó)貨幣通貨膨脹,阿根廷人民瘋狂換購(gòu)美元,經(jīng)濟(jì)過(guò)度“美元化”,縮小了國(guó)內(nèi)金融系統(tǒng)中的本幣部分,加上財(cái)政赤字失控,貨幣超發(fā)嚴(yán)重,通貨膨脹問(wèn)題更加嚴(yán)重,2016年在阿根廷放開(kāi)資本賬戶管制后,通貨膨脹加速上漲,并一直處在20%以上的高位震蕩。
二是政府外債規(guī)模過(guò)大,流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)聚集
自2016年起,阿根廷政府通過(guò)多種形式大舉發(fā)行主權(quán)債務(wù)融資,外債規(guī)模大幅擴(kuò)張,截至2017年底,全部外債規(guī)模高達(dá)2330億美元,較2015年底增加655億美元。在拉美經(jīng)濟(jì)體中,阿根廷外債水平為外儲(chǔ)規(guī)模的4.2倍,從短期流動(dòng)性來(lái)看,阿根廷短期外債存量達(dá)到外匯儲(chǔ)備的1.4倍,在代表性的南美和東南亞八個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家中是唯一一個(gè)外儲(chǔ)不能覆蓋短期外債的國(guó)家,外債水平帶來(lái)較強(qiáng)的流動(dòng)性壓力。
現(xiàn)階段由于阿根廷外債規(guī)模高,違約次數(shù)過(guò)多,國(guó)際融資已難以獲得,阿根廷政府解決此次大幅度貶值的可用手段已變得非常少。歷史上,阿根廷曾違約高達(dá)8次,2001年陷入債務(wù)違約后阿根廷被剝奪國(guó)際市場(chǎng)融資權(quán)利長(zhǎng)達(dá)15年,直至2016年才恢復(fù)。截至2017年末,阿根廷外債余額高達(dá)2329.5億美元,約占其GDP的35.56%。
三是出口結(jié)構(gòu)單一,國(guó)際收支失衡加劇
當(dāng)前初級(jí)產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品(行情000061)占阿根廷出口的63%,初級(jí)產(chǎn)品中,谷物(玉米、小麥)以及油料種子與果實(shí)(大豆、葵花籽等)分別占47%和21%,而2012年以來(lái)谷物與油脂價(jià)格進(jìn)入下降周期,農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走弱對(duì)阿根廷出口和貨物貿(mào)易差額沖擊較大,阿根廷經(jīng)常賬戶自2011年起由順差轉(zhuǎn)為持續(xù)擴(kuò)大的逆差。
四是政府財(cái)政赤字龐大,沒(méi)有平衡好中央政府財(cái)政
在2015年政府財(cái)政赤字高達(dá)522億比索時(shí),為了消除阿根廷與美國(guó)之間驚人的貸款利差(2015年高達(dá)27.07%),阿根廷政府取消了長(zhǎng)達(dá)4年的外匯管制,允許國(guó)際資本自由進(jìn)出。這造成了更嚴(yán)重的“過(guò)度借貸綜合征”,財(cái)政赤字進(jìn)一步擴(kuò)大,最終無(wú)力支付龐大的債務(wù)。民粹主義成為拖累政府財(cái)政的根深蒂固的問(wèn)題。政府為了討好選民,提高工人工資,實(shí)行高福利政策。外加,阿根廷工業(yè)體系落后,產(chǎn)品附加值低,導(dǎo)致稅收不能彌補(bǔ)高額的財(cái)政赤字。
五是長(zhǎng)期實(shí)施進(jìn)口替代,制造業(yè)吸引外資能力弱
阿根廷長(zhǎng)期實(shí)施進(jìn)口替代政策,通過(guò)進(jìn)口關(guān)稅壁壘等方式,對(duì)國(guó)內(nèi)制造業(yè)進(jìn)行保護(hù),但其結(jié)果是制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的持續(xù)弱化。制造業(yè)持續(xù)萎縮,國(guó)內(nèi)需求難以滿足,制成品出口僅占很小的比例,導(dǎo)致出口產(chǎn)品處于供應(yīng)鏈底端,對(duì)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格敏感,出口創(chuàng)匯能力極差。此外,制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力普遍趨弱,令阿根廷工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域缺乏對(duì)外資的有效吸引,從而國(guó)際資本極少流入阿根廷進(jìn)行實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資,進(jìn)一步加劇了阿根廷宏觀金融的脆弱性。
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12月12日,雙十二來(lái)臨之際,《南方周末》的一篇報(bào)道就解開(kāi)了不少人的困惑,南極人品牌所有商品均不自己生產(chǎn),品牌的擁有方南極電商只是品牌的運(yùn)營(yíng)方和吊牌的出售者。網(wǎng)上的南極人店鋪有多少呢?目前南極人旗下全品牌授權(quán)經(jīng)銷商有846家,合作經(jīng)銷商3427家,授權(quán)店鋪4442家。從2018年年初至今,南極人已經(jīng)14次被國(guó)家質(zhì)監(jiān)部門(mén)及地方消費(fèi)者協(xié)會(huì)拉入不合格產(chǎn)品黑名單。這樣的濫授權(quán),會(huì)不會(huì)毀掉南極人這個(gè)品牌?
01:44【跨境電商逆勢(shì)增長(zhǎng)22.3%,預(yù)計(jì)年底將突破9萬(wàn)億大關(guān)】9月8日,《中國(guó)電子商務(wù)報(bào)告2017-2018》在廈門(mén)發(fā)布。報(bào)告顯示,2017年中國(guó)全年全社會(huì)電子商務(wù)交易總額規(guī)模達(dá)到29.16萬(wàn)億元,交易額同比增長(zhǎng)11.7%,是2013年的2.8倍。其中跨境電商交易額達(dá)8.2萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)22.3%,預(yù)計(jì)2018年中國(guó)跨境電商交易規(guī)模將達(dá)到9萬(wàn)億以上,占全球交易總額40%以上。
08:00【新華制藥等10家企業(yè)藥品不合格】9月7日,國(guó)家藥品監(jiān)督管理局發(fā)布公告稱,經(jīng)吉林省藥品檢驗(yàn)所等6家藥品檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)檢驗(yàn),新華制藥有限公司等10家企業(yè)生產(chǎn)的15批次藥品不符合規(guī)定。
08:00【方星海:積極有序推進(jìn)中國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放】中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示,今年以來(lái),中國(guó)期貨市場(chǎng)在對(duì)外開(kāi)放方面呈現(xiàn)出品種、 機(jī)構(gòu)、投資者“三箭齊發(fā)”的良好態(tài)勢(shì)。下一步,中國(guó)證監(jiān)會(huì)將按照國(guó)家金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的總體部署,堅(jiān)持“引進(jìn)來(lái)、走出去”兼顧、 近期以“引進(jìn)來(lái)”為主的方針,順勢(shì)而為,積極有序地推進(jìn)中國(guó)期貨市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放。
08:00【海通證券姜超:債市短期震蕩 長(zhǎng)期依舊向好】海通證券姜超研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,受通脹預(yù)期、供給放量和美國(guó)加息影響,債市短期受到?jīng)_擊。但從經(jīng)濟(jì)基本面看,目前無(wú)論是需求還是生產(chǎn)都明顯回落,而通脹也是短升長(zhǎng)降,債市長(zhǎng)期依舊向好,調(diào)整就是配置機(jī)會(huì)。政府債券發(fā)行放量短期彌補(bǔ)了社會(huì)融資的回落,但社會(huì)融資當(dāng)中收縮的主要是影子銀行,而新增的融資主要流向了政府部門(mén),依賴于影子銀行融資的房地產(chǎn)、融資平臺(tái)等機(jī)構(gòu)仍面臨債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)沖擊,未來(lái)仍需以中高等級(jí)債券為主展開(kāi)配置。
08:00【2018世界制造業(yè)大會(huì)】鄭建邦說(shuō),這次首屆世界制造業(yè)大會(huì),確立了“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng),制造引領(lǐng),擁抱世界新工業(yè)革命”的主題,恰逢其時(shí),意義重大。中國(guó)制造業(yè)發(fā)展取得舉世矚目的成就,放眼全球,未來(lái)制造業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?、前景廣闊。中國(guó)愿意與國(guó)際社會(huì)一道共同面對(duì)全球產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局調(diào)整帶來(lái)的巨大挑戰(zhàn),中國(guó)制造業(yè)發(fā)展也給世界各國(guó)帶來(lái)重大合作機(jī)遇。
08:00【汽車(chē)專家賈新光:國(guó)內(nèi)新能源車(chē)的窗口期只有3-5年】中國(guó)首屆新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)峰會(huì)于9月9日在山東德州齊河縣開(kāi)幕。中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)常務(wù)理事賈新光在會(huì)上表示,面對(duì)特斯拉入華、國(guó)外電池技術(shù)日趨成熟,留給中國(guó)新能源車(chē)企的時(shí)間已經(jīng)不多,窗口期只有3-5年。當(dāng)前,應(yīng)當(dāng)抓緊電池技術(shù)的研究。
08:00【美國(guó)多舉措力保人工智能“領(lǐng)頭羊”地位】今年以來(lái),美國(guó)通過(guò)強(qiáng)化政策支持、推動(dòng)國(guó)會(huì)立法、加大研發(fā)投入等多項(xiàng)措施,優(yōu)先推進(jìn)人工智能技術(shù)發(fā)展,力圖保持人工智能時(shí)代“領(lǐng)頭羊”地位。除對(duì)內(nèi)構(gòu)建人工智能體系外,美國(guó)政府對(duì)外還采取積極策略,對(duì)各國(guó)的人工智能發(fā)展進(jìn)行跟蹤與評(píng)估,并通過(guò)各種手段遏制競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的發(fā)展。(新華社)
08:00【石墨電極企業(yè)現(xiàn)貨供應(yīng)吃緊狀態(tài) 石墨電極價(jià)格有望繼續(xù)上漲】截止本周五止, 國(guó)內(nèi)超高功率石墨電極直徑300-700mm主流出廠含稅價(jià)格5萬(wàn)-13萬(wàn)元\/噸,高功率石墨電極直徑300-500mm主流出廠含稅價(jià)格4.5萬(wàn)-6.5萬(wàn)元\/噸,普通功率石墨電極直徑300-500mm主流出廠含稅價(jià)格3萬(wàn)-4萬(wàn)元\/噸。分析稱,石墨電極價(jià)格低位反彈以及現(xiàn)貨緊張,都給下游采購(gòu)帶來(lái)積極信號(hào),市場(chǎng)買(mǎi)漲情緒漸增。后市看石墨電極價(jià)格下跌行情結(jié)束,震蕩上行開(kāi)啟,但是否能夠大幅反彈有待市場(chǎng)驗(yàn)證。
08:00【北京市住建委:互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)房源須信息真實(shí)并實(shí)時(shí)更新】北京市住建委相關(guān)負(fù)責(zé)人日前表示,互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)作為房源發(fā)布主渠道,必須做到房源信息、經(jīng)紀(jì)人信息真實(shí)并實(shí)時(shí)更新。開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)房源信息執(zhí)法檢查是一項(xiàng)長(zhǎng)期工作,北京住建執(zhí)法部門(mén)每周都會(huì)安排執(zhí)法人員對(duì)各網(wǎng)站房源信息發(fā)布情況進(jìn)行專項(xiàng)執(zhí)法檢查。(新華網(wǎng))
08:00【《全球石墨烯產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告(2018)》正式發(fā)布】 2018中國(guó)國(guó)際石墨烯創(chuàng)新大會(huì)新聞發(fā)布會(huì)在西安召開(kāi),由中國(guó)石墨烯產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟產(chǎn)業(yè)研究中心編寫(xiě)的《全球石墨烯產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告(2018)》正式發(fā)布。 據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2017年12月底,我國(guó)從事石墨烯的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、推廣等相關(guān)單位的數(shù)量達(dá)到4800多家,石墨烯產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)至70億元,石墨烯產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出快速發(fā)展趨勢(shì),石墨烯應(yīng)用企業(yè)已經(jīng)初具規(guī)模,并形成了良性循環(huán)的狀態(tài)。
08:00【期貨公司分類評(píng)價(jià)結(jié)果出爐 19家獲得“AA”評(píng)級(jí)】2018年期貨公司分類評(píng)價(jià)結(jié)果日前正式揭曉。期貨行業(yè)149家期貨公司都參與分類評(píng)價(jià),其中80家期貨公司維持評(píng)級(jí)不變,而且期貨行業(yè)頭部公司繼續(xù)保持穩(wěn)定格局。數(shù)據(jù)顯示,19家期貨公司被評(píng)為“AA”級(jí),較去年減少3家。A類公司數(shù)量與去年持平,均為37家;B類公司數(shù)量由去年的100家降至94家;C類公司數(shù)量由去年的8家增至16家;D類公司數(shù)量由去年的4家降至2家。(券商中國(guó))
08:00【中國(guó)電影票房達(dá)467億元】第四屆中國(guó)電影新力量論壇8日在長(zhǎng)春舉行。據(jù)介紹,截至9月7日,中國(guó)電影票房達(dá)467億元,同比增長(zhǎng)16%,國(guó)產(chǎn)影片份額超65%,票房前10名影片中國(guó)產(chǎn)片占7部,且包攬前4位。(一財(cái))
08:00【北京:2017年新能源和可再生能源利用量達(dá)543萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤】2017年,北京市新能源和可再生能源利用量達(dá)到543萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤,占全市能源消費(fèi)總量比重為7.6%。據(jù)了解,《北京市“十三五”時(shí)期新能源和可再生能源發(fā)展規(guī)劃》提出:到2020年,北京市新能源和可再生能源開(kāi)發(fā)利用總量達(dá)到620萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤,較2015年增長(zhǎng)35%以上,占全市能源消費(fèi)總量的比重達(dá)到8%以上。(新華社)
08:00【《殯葬管理?xiàng)l例》時(shí)隔21年擬大修,5項(xiàng)基本服務(wù)實(shí)行政府定價(jià)】民政部7日公布的《殯葬管理?xiàng)l例(修訂草案征求意見(jiàn)稿)》中明確提出,國(guó)家建立基本殯葬公共服務(wù)制度,提供遺體接運(yùn)、暫存、火化、骨灰存放以及生態(tài)安葬等基本殯葬服務(wù),實(shí)行政府定價(jià)并動(dòng)態(tài)調(diào)整。針對(duì)殯葬設(shè)施管理,征求意見(jiàn)稿規(guī)定,嚴(yán)格限制公墓墓位占地面積、墓碑高度和使用期限。公益性公墓、骨灰堂的墓位、格位價(jià)格實(shí)行政府定價(jià)并動(dòng)態(tài)調(diào)整。經(jīng)營(yíng)性公墓的墓位用地費(fèi)和維護(hù)管理費(fèi)實(shí)行政府指導(dǎo)價(jià)。(新華社)
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