券商評(píng)級(jí):滬指失守2700點(diǎn) 九股兼具攻防價(jià)值(9/7)
滬指延續(xù)弱勢(shì),再度失守2700點(diǎn),僅軟件股表現(xiàn)活躍之外,盤(pán)面毫無(wú)亮點(diǎn),白酒、醫(yī)藥等大消費(fèi)板塊成殺跌主力軍,股市有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。文中提及個(gè)股僅供參考,不做買(mǎi)賣(mài)建議。

五糧液:業(yè)績(jī)略超預(yù)期,二次創(chuàng)業(yè)前景光明
類(lèi)別:公司研究機(jī)構(gòu):西南證券股份有限公司研究員:朱會(huì)振,李光歌日期:2018-09-06
業(yè)績(jī)總結(jié):公司發(fā)布2018年中期報(bào)告,上半年實(shí)現(xiàn)收入214.2億元,同比+37.1%,歸母凈利潤(rùn)71.1億元,同比+43%;其中18Q2實(shí)現(xiàn)收入75.2億元,同比+37.3%,歸母凈利潤(rùn)21.4億元,同比+55.2%。業(yè)績(jī)略超之前公告預(yù)期。
淡季控貨挺價(jià),批價(jià)穩(wěn)步上升,系列酒發(fā)力。1、公司計(jì)劃全年投放2萬(wàn)噸五糧液系列,預(yù)計(jì)上半年實(shí)際發(fā)貨量已達(dá)1.1萬(wàn)噸(Q1大概發(fā)貨6000噸)。公司從6月下旬開(kāi)始暫緩接受訂單,有效消化渠道庫(kù)存,目前經(jīng)銷(xiāo)商手中庫(kù)存較低,終端實(shí)際動(dòng)銷(xiāo)健康。淡季終端需求依舊旺盛,公司批價(jià)穩(wěn)步上漲,較低點(diǎn)時(shí)不足800元升至目前830元附近,相比較拿貨成本789元,渠道利潤(rùn)已有明顯改善,經(jīng)銷(xiāo)商積極性和信心高漲。公司預(yù)期理想渠道利潤(rùn)為10%-15%(即860元以上)考慮到目前普五與茅臺(tái)拉開(kāi)的價(jià)差,未來(lái)批價(jià)仍有進(jìn)一步上漲空間。新品五糧液量?jī)r(jià)齊升,交杯、1618、低度等系列放量增長(zhǎng),“緣定晶生”等高端新品共同構(gòu)建五糧液“1+3”產(chǎn)品體系,五糧液將享高端白酒需求擴(kuò)容紅利,保持較高速增長(zhǎng)。2、系列酒品牌“三聚焦”原則加速落地,品牌清理有序推進(jìn)。系列酒通過(guò)去年的產(chǎn)品體系調(diào)整(130個(gè)品牌梳理至49個(gè)),有效聚焦“4+4”產(chǎn)品策略,打造五糧醇、五糧春等核心大單品,全年沖擊百億目標(biāo)在望。3、公司H1預(yù)收款44.2億元,環(huán)比減少13.5元,主要系公司6月暫停打款消化部分預(yù)收款。
營(yíng)銷(xiāo)突破,混改激發(fā)活力,二次創(chuàng)業(yè)情景光明。1、營(yíng)銷(xiāo)系統(tǒng)堅(jiān)持“強(qiáng)品牌、拓渠道、拉動(dòng)銷(xiāo)”的發(fā)展思路,營(yíng)銷(xiāo)工作取得新突破:1)品牌宣傳顯成效。公司通過(guò)品鑒會(huì)、廣告宣傳等活動(dòng)有效培養(yǎng)核心消費(fèi)群體,提升五糧液品牌力;2)百城千縣萬(wàn)店工程穩(wěn)步推進(jìn),與過(guò)去相比公司加強(qiáng)了終端門(mén)店陳列和與消費(fèi)者互動(dòng),推動(dòng)傳統(tǒng)營(yíng)銷(xiāo)向現(xiàn)代化終端營(yíng)銷(xiāo)轉(zhuǎn)型;3)商家結(jié)構(gòu)優(yōu)化。公司持續(xù)實(shí)施“優(yōu)質(zhì)投放”策略,將有限資源往核心市場(chǎng)傾斜,進(jìn)一步優(yōu)化商家結(jié)構(gòu)。同時(shí)公司定增4月落地,實(shí)現(xiàn)管理層與經(jīng)銷(xiāo)商利益的一致綁定,內(nèi)外齊心,改革攻堅(jiān),二次創(chuàng)業(yè)情景光明。
毛利率上行,消費(fèi)稅恢復(fù)正常,費(fèi)用管控盈利水平提升。1、基于提價(jià)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化,公司H1毛利率同比提升1.2pp至72.8%。2、消費(fèi)稅23.6億,同比+132%,主要是因?yàn)槿ツ?.1后白酒消費(fèi)稅稅基提升,目前消費(fèi)稅率11%屬于正常水平。3、銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率為10.1%、5.51%,同比下降3.8pp、1.4pp,公司嚴(yán)控費(fèi)用高效投放,內(nèi)部管理效率優(yōu)化,整體運(yùn)營(yíng)質(zhì)量提升。公司H1凈利率34.8%,同比提升1.6pp,盈利能力改善。
盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)。公司改革紅利釋放,業(yè)績(jī)處于上升期,基于公司優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能帶來(lái)的放量能力,故調(diào)整盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)18-20年公司收入分別為391億元、488億元、587億元,三年復(fù)合增速24.8%;18-20年EPS分別為3.47元、4.43元、5.48元,對(duì)應(yīng)PE分別為19X、15X、12X,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:白酒行業(yè)景氣下行,銷(xiāo)售或不及預(yù)期。
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12月12日,雙十二來(lái)臨之際,《南方周末》的一篇報(bào)道就解開(kāi)了不少人的困惑,南極人品牌所有商品均不自己生產(chǎn),品牌的擁有方南極電商只是品牌的運(yùn)營(yíng)方和吊牌的出售者。網(wǎng)上的南極人店鋪有多少呢?目前南極人旗下全品牌授權(quán)經(jīng)銷(xiāo)商有846家,合作經(jīng)銷(xiāo)商3427家,授權(quán)店鋪4442家。從2018年年初至今,南極人已經(jīng)14次被國(guó)家質(zhì)監(jiān)部門(mén)及地方消費(fèi)者協(xié)會(huì)拉入不合格產(chǎn)品黑名單。這樣的濫授權(quán),會(huì)不會(huì)毀掉南極人這個(gè)品牌?
01:44【跨境電商逆勢(shì)增長(zhǎng)22.3%,預(yù)計(jì)年底將突破9萬(wàn)億大關(guān)】9月8日,《中國(guó)電子商務(wù)報(bào)告2017-2018》在廈門(mén)發(fā)布。報(bào)告顯示,2017年中國(guó)全年全社會(huì)電子商務(wù)交易總額規(guī)模達(dá)到29.16萬(wàn)億元,交易額同比增長(zhǎng)11.7%,是2013年的2.8倍。其中跨境電商交易額達(dá)8.2萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)22.3%,預(yù)計(jì)2018年中國(guó)跨境電商交易規(guī)模將達(dá)到9萬(wàn)億以上,占全球交易總額40%以上。
08:00【新華制藥等10家企業(yè)藥品不合格】9月7日,國(guó)家藥品監(jiān)督管理局發(fā)布公告稱(chēng),經(jīng)吉林省藥品檢驗(yàn)所等6家藥品檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)檢驗(yàn),新華制藥有限公司等10家企業(yè)生產(chǎn)的15批次藥品不符合規(guī)定。
08:00【方星海:積極有序推進(jìn)中國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放】中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示,今年以來(lái),中國(guó)期貨市場(chǎng)在對(duì)外開(kāi)放方面呈現(xiàn)出品種、 機(jī)構(gòu)、投資者“三箭齊發(fā)”的良好態(tài)勢(shì)。下一步,中國(guó)證監(jiān)會(huì)將按照國(guó)家金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的總體部署,堅(jiān)持“引進(jìn)來(lái)、走出去”兼顧、 近期以“引進(jìn)來(lái)”為主的方針,順勢(shì)而為,積極有序地推進(jìn)中國(guó)期貨市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放。
08:00【海通證券姜超:債市短期震蕩 長(zhǎng)期依舊向好】海通證券姜超研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,受通脹預(yù)期、供給放量和美國(guó)加息影響,債市短期受到?jīng)_擊。但從經(jīng)濟(jì)基本面看,目前無(wú)論是需求還是生產(chǎn)都明顯回落,而通脹也是短升長(zhǎng)降,債市長(zhǎng)期依舊向好,調(diào)整就是配置機(jī)會(huì)。政府債券發(fā)行放量短期彌補(bǔ)了社會(huì)融資的回落,但社會(huì)融資當(dāng)中收縮的主要是影子銀行,而新增的融資主要流向了政府部門(mén),依賴(lài)于影子銀行融資的房地產(chǎn)、融資平臺(tái)等機(jī)構(gòu)仍面臨債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)沖擊,未來(lái)仍需以中高等級(jí)債券為主展開(kāi)配置。
08:00【2018世界制造業(yè)大會(huì)】鄭建邦說(shuō),這次首屆世界制造業(yè)大會(huì),確立了“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng),制造引領(lǐng),擁抱世界新工業(yè)革命”的主題,恰逢其時(shí),意義重大。中國(guó)制造業(yè)發(fā)展取得舉世矚目的成就,放眼全球,未來(lái)制造業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?、前景廣闊。中國(guó)愿意與國(guó)際社會(huì)一道共同面對(duì)全球產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局調(diào)整帶來(lái)的巨大挑戰(zhàn),中國(guó)制造業(yè)發(fā)展也給世界各國(guó)帶來(lái)重大合作機(jī)遇。
08:00【汽車(chē)專(zhuān)家賈新光:國(guó)內(nèi)新能源車(chē)的窗口期只有3-5年】中國(guó)首屆新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)峰會(huì)于9月9日在山東德州齊河縣開(kāi)幕。中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)常務(wù)理事賈新光在會(huì)上表示,面對(duì)特斯拉入華、國(guó)外電池技術(shù)日趨成熟,留給中國(guó)新能源車(chē)企的時(shí)間已經(jīng)不多,窗口期只有3-5年。當(dāng)前,應(yīng)當(dāng)抓緊電池技術(shù)的研究。
08:00【美國(guó)多舉措力保人工智能“領(lǐng)頭羊”地位】今年以來(lái),美國(guó)通過(guò)強(qiáng)化政策支持、推動(dòng)國(guó)會(huì)立法、加大研發(fā)投入等多項(xiàng)措施,優(yōu)先推進(jìn)人工智能技術(shù)發(fā)展,力圖保持人工智能時(shí)代“領(lǐng)頭羊”地位。除對(duì)內(nèi)構(gòu)建人工智能體系外,美國(guó)政府對(duì)外還采取積極策略,對(duì)各國(guó)的人工智能發(fā)展進(jìn)行跟蹤與評(píng)估,并通過(guò)各種手段遏制競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的發(fā)展。(新華社)
08:00【石墨電極企業(yè)現(xiàn)貨供應(yīng)吃緊狀態(tài) 石墨電極價(jià)格有望繼續(xù)上漲】截止本周五止, 國(guó)內(nèi)超高功率石墨電極直徑300-700mm主流出廠含稅價(jià)格5萬(wàn)-13萬(wàn)元\/噸,高功率石墨電極直徑300-500mm主流出廠含稅價(jià)格4.5萬(wàn)-6.5萬(wàn)元\/噸,普通功率石墨電極直徑300-500mm主流出廠含稅價(jià)格3萬(wàn)-4萬(wàn)元\/噸。分析稱(chēng),石墨電極價(jià)格低位反彈以及現(xiàn)貨緊張,都給下游采購(gòu)帶來(lái)積極信號(hào),市場(chǎng)買(mǎi)漲情緒漸增。后市看石墨電極價(jià)格下跌行情結(jié)束,震蕩上行開(kāi)啟,但是否能夠大幅反彈有待市場(chǎng)驗(yàn)證。
08:00【北京市住建委:互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)房源須信息真實(shí)并實(shí)時(shí)更新】北京市住建委相關(guān)負(fù)責(zé)人日前表示,互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)作為房源發(fā)布主渠道,必須做到房源信息、經(jīng)紀(jì)人信息真實(shí)并實(shí)時(shí)更新。開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)房源信息執(zhí)法檢查是一項(xiàng)長(zhǎng)期工作,北京住建執(zhí)法部門(mén)每周都會(huì)安排執(zhí)法人員對(duì)各網(wǎng)站房源信息發(fā)布情況進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)執(zhí)法檢查。(新華網(wǎng))
08:00【《全球石墨烯產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告(2018)》正式發(fā)布】 2018中國(guó)國(guó)際石墨烯創(chuàng)新大會(huì)新聞發(fā)布會(huì)在西安召開(kāi),由中國(guó)石墨烯產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟產(chǎn)業(yè)研究中心編寫(xiě)的《全球石墨烯產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告(2018)》正式發(fā)布。 據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2017年12月底,我國(guó)從事石墨烯的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、推廣等相關(guān)單位的數(shù)量達(dá)到4800多家,石墨烯產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)至70億元,石墨烯產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出快速發(fā)展趨勢(shì),石墨烯應(yīng)用企業(yè)已經(jīng)初具規(guī)模,并形成了良性循環(huán)的狀態(tài)。
08:00【期貨公司分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果出爐 19家獲得“AA”評(píng)級(jí)】2018年期貨公司分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果日前正式揭曉。期貨行業(yè)149家期貨公司都參與分類(lèi)評(píng)價(jià),其中80家期貨公司維持評(píng)級(jí)不變,而且期貨行業(yè)頭部公司繼續(xù)保持穩(wěn)定格局。數(shù)據(jù)顯示,19家期貨公司被評(píng)為“AA”級(jí),較去年減少3家。A類(lèi)公司數(shù)量與去年持平,均為37家;B類(lèi)公司數(shù)量由去年的100家降至94家;C類(lèi)公司數(shù)量由去年的8家增至16家;D類(lèi)公司數(shù)量由去年的4家降至2家。(券商中國(guó))
08:00【中國(guó)電影票房達(dá)467億元】第四屆中國(guó)電影新力量論壇8日在長(zhǎng)春舉行。據(jù)介紹,截至9月7日,中國(guó)電影票房達(dá)467億元,同比增長(zhǎng)16%,國(guó)產(chǎn)影片份額超65%,票房前10名影片中國(guó)產(chǎn)片占7部,且包攬前4位。(一財(cái))
08:00【北京:2017年新能源和可再生能源利用量達(dá)543萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤】2017年,北京市新能源和可再生能源利用量達(dá)到543萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤,占全市能源消費(fèi)總量比重為7.6%。據(jù)了解,《北京市“十三五”時(shí)期新能源和可再生能源發(fā)展規(guī)劃》提出:到2020年,北京市新能源和可再生能源開(kāi)發(fā)利用總量達(dá)到620萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤,較2015年增長(zhǎng)35%以上,占全市能源消費(fèi)總量的比重達(dá)到8%以上。(新華社)
08:00【《殯葬管理?xiàng)l例》時(shí)隔21年擬大修,5項(xiàng)基本服務(wù)實(shí)行政府定價(jià)】民政部7日公布的《殯葬管理?xiàng)l例(修訂草案征求意見(jiàn)稿)》中明確提出,國(guó)家建立基本殯葬公共服務(wù)制度,提供遺體接運(yùn)、暫存、火化、骨灰存放以及生態(tài)安葬等基本殯葬服務(wù),實(shí)行政府定價(jià)并動(dòng)態(tài)調(diào)整。針對(duì)殯葬設(shè)施管理,征求意見(jiàn)稿規(guī)定,嚴(yán)格限制公墓墓位占地面積、墓碑高度和使用期限。公益性公墓、骨灰堂的墓位、格位價(jià)格實(shí)行政府定價(jià)并動(dòng)態(tài)調(diào)整。經(jīng)營(yíng)性公墓的墓位用地費(fèi)和維護(hù)管理費(fèi)實(shí)行政府指導(dǎo)價(jià)。(新華社)
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