新股速遞︱貓眼娛樂,進(jìn)軍全娛樂平臺(tái)
本文由“華盛證券”供稿,作者為華盛學(xué)院原創(chuàng)文章,文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。
公司概況:領(lǐng)先的票務(wù)服務(wù)平臺(tái)
貓眼娛樂為廣大消費(fèi)者提供在線娛樂票務(wù)服務(wù),是我國(guó)最大的在線電影票務(wù)服務(wù)平臺(tái),僅2018年上半年平臺(tái)電影票務(wù)總交易額就達(dá)到166.46億元,市場(chǎng)份額達(dá)60.9%;同時(shí)公司也是排名第二的在線現(xiàn)場(chǎng)娛樂票務(wù)服務(wù)平臺(tái)。

資料來(lái)源:招股書,華盛證券
除了票務(wù)服務(wù),公司近年發(fā)力娛樂內(nèi)容服務(wù),為電影、電視劇、綜藝、現(xiàn)場(chǎng)娛樂等提供從制作到宣傳發(fā)行的服務(wù),從中獲得宣傳收入、發(fā)行收入以及票房的分成收入。從2016年的《驢得水》、《我不是潘金蓮》,再到2017年的《羞羞的鐵拳》、《前任3:再見前任》,以及今年大熱的《我不是藥神》,公司憑借廣泛的平臺(tái)功能和大數(shù)據(jù)分析能力,整合良好的線下資源,提供的獨(dú)特服務(wù)迅速得到市場(chǎng)的認(rèn)可。

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此外,公司提供娛樂電商服務(wù),銷售衍生品以及廣告服務(wù)。從下表公司業(yè)務(wù)收益明細(xì)可以看出,票務(wù)服務(wù)占據(jù)收入主要組成,隨著2016年以來(lái)娛樂內(nèi)容服務(wù)的快速增長(zhǎng),公司收入來(lái)源進(jìn)一步拓展,盈利能力得到提高,2017年在線娛樂票務(wù)服務(wù)占總收入的58.5%,娛樂內(nèi)容服務(wù)份額為33.4%,電商服務(wù)及廣告業(yè)務(wù)仍在孵化。

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行業(yè)簡(jiǎn)析:市場(chǎng)地位無(wú)人撼動(dòng)
隨著我國(guó)居民消費(fèi)能力的增長(zhǎng),電影基礎(chǔ)設(shè)施的快速發(fā)展,我國(guó)電影市場(chǎng)規(guī)模迅速增長(zhǎng),目前已位居世界第二,僅次于美國(guó)。從2012-2017年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)29.2%,市場(chǎng)規(guī)模達(dá)761億元,預(yù)計(jì)到2022年增長(zhǎng)到1945億元,年復(fù)合增長(zhǎng)為20.7%。其中綜合票房市場(chǎng)在2017-2022年年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到17.5%,預(yù)計(jì)將在2019年超越美國(guó)成為最大的電影市場(chǎng)。

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而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展正在改變?nèi)藗兊南M(fèi)方式,較高的滲透率及移動(dòng)支付發(fā)展,驅(qū)使購(gòu)票活動(dòng)從線下轉(zhuǎn)移到線上,在線電影票務(wù)市場(chǎng)迅速發(fā)展,從2012-2017年在線電影票務(wù)滲透率從18.4%增至82.3%,市場(chǎng)總交易額從31億元增長(zhǎng)至460億元,預(yù)計(jì)到2022年將進(jìn)一步增長(zhǎng)至1134億元。

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競(jìng)爭(zhēng)格局方面,我國(guó)在線電影票務(wù)市場(chǎng)相對(duì)集中,以交易額計(jì),截止2018年上半年,貓眼以60.9%的市場(chǎng)份額領(lǐng)先市場(chǎng),第二及第三大參與者的市場(chǎng)份額遠(yuǎn)不及貓眼,分別為33.9%及2.7%。
財(cái)務(wù)簡(jiǎn)析:平臺(tái)混戰(zhàn)結(jié)束,龍頭地位彰顯,盈利不斷向好
公司收入在經(jīng)歷了平臺(tái)混戰(zhàn)之后迅速增長(zhǎng),從2015年的5.96億元增長(zhǎng)到2017年的25.48億元,年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到106.6%。
然而公司的銷售成本以及營(yíng)銷開支始終由于票務(wù)系統(tǒng)成本而高企,這里面有一大部分的開支用于用戶激勵(lì),導(dǎo)致公司連年經(jīng)營(yíng)虧損。所幸的是,其趨勢(shì)不斷向好,虧損額度不斷減少,從2015年的虧損13.01億元逐步減少到2017年的虧損6610萬(wàn)元,說明在歷經(jīng)平臺(tái)混戰(zhàn)、補(bǔ)貼大戰(zhàn)之后,公司的龍頭地位對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)來(lái)說有著明顯的提升作用。

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核心競(jìng)爭(zhēng)力及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):坐擁騰訊、美團(tuán)優(yōu)勢(shì),娛樂全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力有待確認(rèn)
公司是我國(guó)領(lǐng)先的在線娛樂票務(wù)服務(wù)平臺(tái),領(lǐng)先的娛樂內(nèi)容服務(wù)平臺(tái),領(lǐng)先的娛樂行業(yè)用戶及從業(yè)人員在線社區(qū)。憑借其絕對(duì)領(lǐng)先的市場(chǎng)份額,發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)效應(yīng),拓展更多的增長(zhǎng)點(diǎn)。
公司團(tuán)隊(duì)兼具互聯(lián)網(wǎng)和娛樂基因,股東方面,光線及其關(guān)聯(lián)方、騰訊和美團(tuán)持股比例分別為48.8%、16.27%和8.56%。
通過與騰訊、美團(tuán)的戰(zhàn)略合作,公司擁有微信錢包、QQ錢包、美團(tuán)APP、點(diǎn)評(píng)APP的獨(dú)家入口,以及微信平臺(tái)的貓眼小程序,用戶可以隨時(shí)隨地使用,2018年上半年公司平均月活用戶達(dá)到1.335億。
龐大的數(shù)據(jù)配合公司強(qiáng)大的數(shù)據(jù)分析能力,為娛樂行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上的各環(huán)節(jié)提供數(shù)據(jù)分析服務(wù),優(yōu)化制造、投資等決策;賦能關(guān)聯(lián)各方,奠定產(chǎn)業(yè)鏈獨(dú)特地位。

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投資者需要考慮在線票務(wù)發(fā)展接近飽和,公司的票務(wù)收入增速大概率將放緩,與此同時(shí),背靠阿里的淘票票也在迅速擴(kuò)張;而娛樂內(nèi)容服務(wù)目前只是小試牛刀,公司打通娛樂產(chǎn)業(yè)鏈的能力有待進(jìn)一步考驗(yàn)。
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12月12日,雙十二來(lái)臨之際,《南方周末》的一篇報(bào)道就解開了不少人的困惑,南極人品牌所有商品均不自己生產(chǎn),品牌的擁有方南極電商只是品牌的運(yùn)營(yíng)方和吊牌的出售者。網(wǎng)上的南極人店鋪有多少呢?目前南極人旗下全品牌授權(quán)經(jīng)銷商有846家,合作經(jīng)銷商3427家,授權(quán)店鋪4442家。從2018年年初至今,南極人已經(jīng)14次被國(guó)家質(zhì)監(jiān)部門及地方消費(fèi)者協(xié)會(huì)拉入不合格產(chǎn)品黑名單。這樣的濫授權(quán),會(huì)不會(huì)毀掉南極人這個(gè)品牌?
01:44【跨境電商逆勢(shì)增長(zhǎng)22.3%,預(yù)計(jì)年底將突破9萬(wàn)億大關(guān)】9月8日,《中國(guó)電子商務(wù)報(bào)告2017-2018》在廈門發(fā)布。報(bào)告顯示,2017年中國(guó)全年全社會(huì)電子商務(wù)交易總額規(guī)模達(dá)到29.16萬(wàn)億元,交易額同比增長(zhǎng)11.7%,是2013年的2.8倍。其中跨境電商交易額達(dá)8.2萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)22.3%,預(yù)計(jì)2018年中國(guó)跨境電商交易規(guī)模將達(dá)到9萬(wàn)億以上,占全球交易總額40%以上。
08:00【新華制藥等10家企業(yè)藥品不合格】9月7日,國(guó)家藥品監(jiān)督管理局發(fā)布公告稱,經(jīng)吉林省藥品檢驗(yàn)所等6家藥品檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)檢驗(yàn),新華制藥有限公司等10家企業(yè)生產(chǎn)的15批次藥品不符合規(guī)定。
08:00【方星海:積極有序推進(jìn)中國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放】中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示,今年以來(lái),中國(guó)期貨市場(chǎng)在對(duì)外開放方面呈現(xiàn)出品種、 機(jī)構(gòu)、投資者“三箭齊發(fā)”的良好態(tài)勢(shì)。下一步,中國(guó)證監(jiān)會(huì)將按照國(guó)家金融業(yè)對(duì)外開放的總體部署,堅(jiān)持“引進(jìn)來(lái)、走出去”兼顧、 近期以“引進(jìn)來(lái)”為主的方針,順勢(shì)而為,積極有序地推進(jìn)中國(guó)期貨市場(chǎng)的對(duì)外開放。
08:00【海通證券姜超:債市短期震蕩 長(zhǎng)期依舊向好】海通證券姜超研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,受通脹預(yù)期、供給放量和美國(guó)加息影響,債市短期受到?jīng)_擊。但從經(jīng)濟(jì)基本面看,目前無(wú)論是需求還是生產(chǎn)都明顯回落,而通脹也是短升長(zhǎng)降,債市長(zhǎng)期依舊向好,調(diào)整就是配置機(jī)會(huì)。政府債券發(fā)行放量短期彌補(bǔ)了社會(huì)融資的回落,但社會(huì)融資當(dāng)中收縮的主要是影子銀行,而新增的融資主要流向了政府部門,依賴于影子銀行融資的房地產(chǎn)、融資平臺(tái)等機(jī)構(gòu)仍面臨債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)沖擊,未來(lái)仍需以中高等級(jí)債券為主展開配置。
08:00【2018世界制造業(yè)大會(huì)】鄭建邦說,這次首屆世界制造業(yè)大會(huì),確立了“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng),制造引領(lǐng),擁抱世界新工業(yè)革命”的主題,恰逢其時(shí),意義重大。中國(guó)制造業(yè)發(fā)展取得舉世矚目的成就,放眼全球,未來(lái)制造業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?、前景廣闊。中國(guó)愿意與國(guó)際社會(huì)一道共同面對(duì)全球產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局調(diào)整帶來(lái)的巨大挑戰(zhàn),中國(guó)制造業(yè)發(fā)展也給世界各國(guó)帶來(lái)重大合作機(jī)遇。
08:00【汽車專家賈新光:國(guó)內(nèi)新能源車的窗口期只有3-5年】中國(guó)首屆新能源汽車產(chǎn)業(yè)峰會(huì)于9月9日在山東德州齊河縣開幕。中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)常務(wù)理事賈新光在會(huì)上表示,面對(duì)特斯拉入華、國(guó)外電池技術(shù)日趨成熟,留給中國(guó)新能源車企的時(shí)間已經(jīng)不多,窗口期只有3-5年。當(dāng)前,應(yīng)當(dāng)抓緊電池技術(shù)的研究。
08:00【美國(guó)多舉措力保人工智能“領(lǐng)頭羊”地位】今年以來(lái),美國(guó)通過強(qiáng)化政策支持、推動(dòng)國(guó)會(huì)立法、加大研發(fā)投入等多項(xiàng)措施,優(yōu)先推進(jìn)人工智能技術(shù)發(fā)展,力圖保持人工智能時(shí)代“領(lǐng)頭羊”地位。除對(duì)內(nèi)構(gòu)建人工智能體系外,美國(guó)政府對(duì)外還采取積極策略,對(duì)各國(guó)的人工智能發(fā)展進(jìn)行跟蹤與評(píng)估,并通過各種手段遏制競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的發(fā)展。(新華社)
08:00【石墨電極企業(yè)現(xiàn)貨供應(yīng)吃緊狀態(tài) 石墨電極價(jià)格有望繼續(xù)上漲】截止本周五止, 國(guó)內(nèi)超高功率石墨電極直徑300-700mm主流出廠含稅價(jià)格5萬(wàn)-13萬(wàn)元\/噸,高功率石墨電極直徑300-500mm主流出廠含稅價(jià)格4.5萬(wàn)-6.5萬(wàn)元\/噸,普通功率石墨電極直徑300-500mm主流出廠含稅價(jià)格3萬(wàn)-4萬(wàn)元\/噸。分析稱,石墨電極價(jià)格低位反彈以及現(xiàn)貨緊張,都給下游采購(gòu)帶來(lái)積極信號(hào),市場(chǎng)買漲情緒漸增。后市看石墨電極價(jià)格下跌行情結(jié)束,震蕩上行開啟,但是否能夠大幅反彈有待市場(chǎng)驗(yàn)證。
08:00【北京市住建委:互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)房源須信息真實(shí)并實(shí)時(shí)更新】北京市住建委相關(guān)負(fù)責(zé)人日前表示,互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)作為房源發(fā)布主渠道,必須做到房源信息、經(jīng)紀(jì)人信息真實(shí)并實(shí)時(shí)更新。開展互聯(lián)網(wǎng)房源信息執(zhí)法檢查是一項(xiàng)長(zhǎng)期工作,北京住建執(zhí)法部門每周都會(huì)安排執(zhí)法人員對(duì)各網(wǎng)站房源信息發(fā)布情況進(jìn)行專項(xiàng)執(zhí)法檢查。(新華網(wǎng))
08:00【《全球石墨烯產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告(2018)》正式發(fā)布】 2018中國(guó)國(guó)際石墨烯創(chuàng)新大會(huì)新聞發(fā)布會(huì)在西安召開,由中國(guó)石墨烯產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟產(chǎn)業(yè)研究中心編寫的《全球石墨烯產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告(2018)》正式發(fā)布。 據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2017年12月底,我國(guó)從事石墨烯的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、推廣等相關(guān)單位的數(shù)量達(dá)到4800多家,石墨烯產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)至70億元,石墨烯產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出快速發(fā)展趨勢(shì),石墨烯應(yīng)用企業(yè)已經(jīng)初具規(guī)模,并形成了良性循環(huán)的狀態(tài)。
08:00【期貨公司分類評(píng)價(jià)結(jié)果出爐 19家獲得“AA”評(píng)級(jí)】2018年期貨公司分類評(píng)價(jià)結(jié)果日前正式揭曉。期貨行業(yè)149家期貨公司都參與分類評(píng)價(jià),其中80家期貨公司維持評(píng)級(jí)不變,而且期貨行業(yè)頭部公司繼續(xù)保持穩(wěn)定格局。數(shù)據(jù)顯示,19家期貨公司被評(píng)為“AA”級(jí),較去年減少3家。A類公司數(shù)量與去年持平,均為37家;B類公司數(shù)量由去年的100家降至94家;C類公司數(shù)量由去年的8家增至16家;D類公司數(shù)量由去年的4家降至2家。(券商中國(guó))
08:00【中國(guó)電影票房達(dá)467億元】第四屆中國(guó)電影新力量論壇8日在長(zhǎng)春舉行。據(jù)介紹,截至9月7日,中國(guó)電影票房達(dá)467億元,同比增長(zhǎng)16%,國(guó)產(chǎn)影片份額超65%,票房前10名影片中國(guó)產(chǎn)片占7部,且包攬前4位。(一財(cái))
08:00【北京:2017年新能源和可再生能源利用量達(dá)543萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤】2017年,北京市新能源和可再生能源利用量達(dá)到543萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤,占全市能源消費(fèi)總量比重為7.6%。據(jù)了解,《北京市“十三五”時(shí)期新能源和可再生能源發(fā)展規(guī)劃》提出:到2020年,北京市新能源和可再生能源開發(fā)利用總量達(dá)到620萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤,較2015年增長(zhǎng)35%以上,占全市能源消費(fèi)總量的比重達(dá)到8%以上。(新華社)
08:00【《殯葬管理?xiàng)l例》時(shí)隔21年擬大修,5項(xiàng)基本服務(wù)實(shí)行政府定價(jià)】民政部7日公布的《殯葬管理?xiàng)l例(修訂草案征求意見稿)》中明確提出,國(guó)家建立基本殯葬公共服務(wù)制度,提供遺體接運(yùn)、暫存、火化、骨灰存放以及生態(tài)安葬等基本殯葬服務(wù),實(shí)行政府定價(jià)并動(dòng)態(tài)調(diào)整。針對(duì)殯葬設(shè)施管理,征求意見稿規(guī)定,嚴(yán)格限制公墓墓位占地面積、墓碑高度和使用期限。公益性公墓、骨灰堂的墓位、格位價(jià)格實(shí)行政府定價(jià)并動(dòng)態(tài)調(diào)整。經(jīng)營(yíng)性公墓的墓位用地費(fèi)和維護(hù)管理費(fèi)實(shí)行政府指導(dǎo)價(jià)。(新華社)
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